Banxico mantiene la cautela ante repunte inflacionario en enero

La inflación en México mostró un repunte durante enero, respaldando la decisión del Banco de México (Banxico) de pausar la semana pasada su ciclo histórico de recortes de tasas de interés. Las cifras publicadas este lunes revelan un aumento tanto en la inflación general como en la subyacente, lo que llevó al banco central a revisar al alza sus proyecciones para el próximo año.

Cifras clave del INEGI

Según datos del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), los precios al consumidor registraron un incremento anual del 3.79% en enero, superando el 3.69% de diciembre aunque ligeramente por debajo del 3.82% que proyectaban los analistas consultados por Bloomberg.

La inflación subyacente -indicador que excluye productos volátiles como alimentos y energéticos- aceleró su ritmo al 4.52%, frente al 4.33% del mes anterior y superando marginalmente la estimación media del 4.51%. Esta cifra se sitúa por encima del límite superior del rango de tolerancia de Banxico, que mantiene una meta de inflación del 3% con una banda de variación de un punto porcentual.

Impacto en la política monetaria

La decisión unánime del jueves pasado de mantener la tasa de interés clave en 7% refleja la cautela del banco central ante las presiones inflacionarias persistentes. Banxico extendió además su horizonte para lograr la convergencia a su meta de inflación, proyectándola ahora para el segundo trimestre de 2027, en lugar del tercer trimestre de 2026 estimado anteriormente.

“Este ajuste responde principalmente a una trayectoria más alta que la anticipada de la inflación subyacente”, explicó la institución en su comunicado de política monetaria.

Perspectivas de los analistas

Gabriel Casillas, director de Economía para América Latina en Barclays Plc, considera que los datos respaldan la expectativa de que Banxico reanudará su ciclo de flexibilización una vez que disminuyan los efectos de los ajustes fiscales y el aumento del salario mínimo.

“Esperamos recortes de 25 puntos básicos en mayo y junio”, señaló Casillas, manteniendo sus proyecciones de que la inflación general cerrará el año en 4.1% y la subyacente en 4%.

Marco Oviedo, estratega senior de XP Investimentos, destacó que el informe mostró persistentes presiones salariales en los precios, particularmente en los servicios. “El dato de inflación de enero es un barco que ya zarpó. El dato relevante para un posible recorte en marzo o mayo es el de febrero”, explicó en una nota a clientes.

Dinámica de precios por sector

Los mayores incrementos se registraron en:

• Cigarrillos y refrescos embotellados
• Cafeterías, comedores informales, pastelerías y taquerías

Mientras que las bajas más significativas ocurrieron en:

• Transporte aéreo
• Huevos
• Gas LP doméstico

Factores de riesgo inflacionario

En su último informe de política monetaria, Banxico había anticipado que probablemente interrumpiría el ciclo de flexibilización en febrero, retomándolo posteriormente a un ritmo más moderado. La institución también señaló que considerará el impacto inflacionario de los aranceles recientemente implementados sobre productos asiáticos al momento de futuras decisiones de tasas.