Guerra por Warner Bros: Paramount vuelve a la carga contra Netflix

La pugna por el control de Warner Bros. Discovery está lejos de terminar. La compañía evalúa reabrir negociaciones con su rival Paramount Global luego de que este presentara una oferta enmendada que busca superar los términos del acuerdo vigente con Netflix, según revelaron fuentes cercanas al proceso.

Miembros del consejo de administración de Warner Bros analizan si la nueva propuesta de Paramount representa una opción superior para la empresa y sus accionistas, en un movimiento que podría desencadenar una segunda guerra de ofertas entre dos de los gigantes más poderosos de Hollywood.

Aunque la junta aún mantiene un pacto vinculante con Netflix, la directiva no ha tomado una decisión definitiva y estudia los términos revisados de Paramount, de acuerdo con personas familiarizadas que solicitaron el anonimato por tratarse de información confidencial.

Los nuevos términos de Paramount

La semana pasada, Paramount presentó una oferta modificada que busca resolver varias de las inquietudes previamente expresadas por Warner Bros. Entre las nuevas condiciones, la compañía se compromete a cubrir una comisión de 2,800 millones de dólares que Warner Bros adeuda a Netflix en caso de rescindir su contrato actual. Además, Paramount respaldaría una refinanciación de la deuda de Warner Bros y compensaría a los accionistas si la operación no se concreta antes del 31 de diciembre, como muestra de confianza en una rápida aprobación regulatoria.

Aunque Warner Bros mantiene ciertas reservas sobre la oferta, esta es la primera vez que el consejo considera que la propuesta de Paramount podría resultar en un mejor acuerdo o, al menos, presionar a Netflix para mejorar la suya. La presión de los accionistas también ha sido clave: firmas como Pentwater Capital Management y Ancora Holdings Group han instado públicamente a la junta a dialogar con Paramount.

El pulso por el estudio

Warner Bros acordó inicialmente vender su estudio homónimo y el servicio de streaming HBO Max a Netflix en una operación valuada en 27.75 dólares por acción. Sin embargo, Paramount, propietaria de CBS y MTV, lanzó una oferta pública de adquisición de 30 dólares por acción y ha apelado directamente a los accionistas mientras presiona a los reguladores para aprobar su operación.

Ambas compañías han dejado entrever que estarían dispuestas a mejorar sus propuestas. David Ellison, director ejecutivo de Paramount, aseguró que la oferta actual no es la definitiva, mientras que Netflix ha comunicado a sus accionistas que podría incrementar la suya. No obstante, ambas son cautelosas: las acciones de Netflix han caído más del 40% desde su máximo en junio, reflejando la preocupación de los inversores por el costo de la adquisición.

El futuro de la negociación

Si Warner Bros decide retomar el diálogo con Paramount, primero deberá notificar a Netflix. Luego intentaría que Paramount eleve su oferta por encima de los 30 dólares por acción. En caso de que la propuesta enmendada sea considerada superior, Netflix tendría derecho a igualarla, lo que podría desatar una nueva ronda de pujas.

Chris Marangi, codirector de inversiones de Gabelli Funds —firma que posee acciones de Warner Bros—, señaló que, aunque esperaba un aumento en el precio, los cambios en los términos muestran que Paramount está encontrando “formas creativas de estructurar un acuerdo”.