Inflación en México supera expectativas en abril

La inflación en México repuntó más de lo previsto durante abril, aunque se mantuvo dentro del rango meta del Banco de México (3% ±1 punto porcentual), según datos publicados este miércoles por el INEGI. El índice general anualizado escaló a 3.93%, superando tanto el 3.8% de marzo como el 3.9% proyectado por analistas encuestados por Bloomberg.

Claves del reporte:

• Inflación subyacente (que excluye alimentos y energéticos) aceleró a 3.93%, su nivel más alto en ocho meses, impulsada por servicios educativos (+5.86%) y vivienda (+3.64%).
• Mercancías: Alimentos, bebidas y tabaco lideraron alzas (+4.42%), mientras los energéticos y tarifas reguladas crecieron 2.99%.
• No subyacente: Se desaceleró a 3.76%, con precios agropecuarios en 4.13%.

Banxico en la cuerda floja

El Banco Central, que ha reducido su tasa de referencia en 75 puntos base desde marzo (actualmente en 10.75%), enfrenta un dilema: mientras el crecimiento económico sigue frágil (el PIB avanzó apenas 0.2% trimestral en Q1-2025), la persistencia inflacionaria complica una relajación monetaria agresiva.

“Estas cifras respaldan continuar la normalización de tasas, pero confirman que la lucha contra la inflación no ha terminado”, señaló Alberto Ramos, economista en jefe de Goldman Sachs para Latinoamérica. La mayoría de los analistas (según una encuesta de Citi) esperan un recorte de 50 puntos base el 15 de mayo.

Contexto económico:

• Crecimiento anémico: El sector agrícola salvó a México de una recesión técnica en Q1, compensando la debilidad industrial y de servicios.
• Incertidumbre externa: Las amenazas arancelarias de Donald Trump generan dudas sobre el flujo de inversiones y exportaciones hacia EE.UU.
• Pronósticos: Se anticipa una inflación de 3.8% para 2025-2026 y un PIB que apenas crecería 0.1% este año.

¿Qué sigue?

Aunque Banxico mantendría su postura gradualista, el repunte de la subyacente —especialmente en servicios— podría frenar mayores recortes. “El núcleo inflacionario sigue caliente. Si persiste, el banco podría pausar su ciclo en verano”, advirtió Gabriela Siller, directora de análisis de Banco Base.